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摩根士丹利: App Store支付政策變更不會對蘋果公司營收產生明顯影響

索菲亞的燕窩  ? 

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據《9to5mac》報道,蘋果(Apple)在近幾個月來受到了各國政府的反壟斷審查。為應對監管壓力,蘋果也對 App Store 的抽成規則和政策指南進行了小幅修改。不過摩根士丹利(Morgan Stanley)分析師凱蒂?休伯蒂(Katy Huberty)則表示,這些小幅改動并不會影響到蘋果的核心利益,對其營收影響也非常有限。

在近日發布的一份投資者報告中,休伯蒂重點分析了蘋果公司在近期受到的四次反壟斷審查,并對其對蘋果公司的財務影響進行了評估。四起反壟斷審查分別如下。

1. 蘋果公司與 Cameron 等 App 廠商達成訴訟和解協議。此協議表示,開發者可以通過電子郵件等方式,向用戶介紹 iOS 內購支付系統以外的其他付款選項。與此同時,App 開發者依然可以繼續自行設定內購商品價格;

2. 韓國政府通過《電信商業法案》(Telecommunications Business Act)修正案,禁止谷歌和蘋果公司旗下應用商店強制廠商使用其在線支付系統;

3. 印度競爭委員會(Competition Commission of India)向蘋果公司發起反壟斷訴訟,指控其濫用在移動市場的主導地位,強迫開發者使用其指定的App內購支付系統;

4. 蘋果與日本公平貿易委員會(Japanese Fair Trade Commission)達成和解協議。協議規定,蘋果 App Store 將推送更新,允許“閱讀器”類 App 的開發者添加內部付款鏈接,幫助用戶繞過 App Store 跳轉到外部網站付款。閱讀器類應用主要提供數字雜志、報紙、書籍、音頻、音樂和視頻等付費內容。蘋果表示這一更新將于明年年初在全球范圍內正式推送。

休伯蒂指出,在蘋果承諾的以上更新中,閱讀器類 App 的更新對其營收影響最為明顯。但總體而言,這四項更新并不會影響到蘋果公司的核心利益。休伯蒂在報告中作出了如下分析。

1. 以上四項政策變更對蘋果公司的財務影響微乎其微。即便按照影響最為嚴重的情況來預測,蘋果公司的每股收益也僅僅會損失 1%-2%;

2. 相對而言,蘋果針對 JFTC 反壟斷調查而做出的閱讀器 App 政策更新是最重大的讓步。在政策指南修改后,應用開發者可以繞過蘋果 App Store 的應用內支付系統,選擇第三方支付工具;

3. 閱讀器類 App 的新支付模式在此前已經出現?!窼potify」和「Netflix」分別于 2016 年和 2018 年發出禁令,禁止新注冊用戶通過蘋果 App Store 平臺付費。這意味著蘋果公司至少在過去三年里都沒有從這兩款 App 的新訂閱用戶中獲得利潤分成;

4.在蘋果修改應用商店政策指南后,越來越多的廠商將會繞開蘋果的內購支付系統,采用第三方渠道付費。不過值得注意的是,閱讀器類應用對 App Store 的收入貢獻相對較小,該類 App 前 10 名在 App Store 的總營收占比不到 8%,而排名前 20 也僅占總營收的 10%,前 50 名占比 13%。也就是說,即便這些 App 廠商繞過 App Store 支付系統,它們給蘋果公司帶來的財務損失也相當??;

5.排名前 10 左右的頭部閱讀器 App 在規模、品牌影響力、營銷預算和用戶忠誠度等方面都相對較高。因此這些 App 最有可能沖破阻力,繞過 App Store 支付平臺。在影響最大的情況下,蘋果將無法從所有排名前 20 的閱讀器類 App 中抽取分成,這意味著蘋果公司服務營收的下行風險為 4%,公司總營收的下行風險為 1%,公司 2022 財年每股收益的下行風險預計為 2%。

本文編譯自 Apple’s minimal App Store changes will have minimal financial impact – Morgan Stanley。

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